회사 자금 조달의 평균 비용 : 부채와 자본 비용은 어떻게됩니까?
WACC 설명
회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC)은 자산, 성장 및 운전 자본을 조달하기 위해 지불해야하는 평균 이자율입니다.
WACC는 또한 주주 또는 소유자, 투자자 및 채권자를 만족시키기 위해 현재 자산에 대해 적립해야하는 최소 평균 수익률입니다.
WACC는 회사의 자본 구조를 기반으로하며 부채 금융과 주식 금융으로 구성 됩니다. 자본 비용은 회사가 자본 구조 (부채와 자본)의 구성에 대해 특정하지 않고 운영 자금을 조달하기 위해 지불하는 금액과 관련된보다 일반적인 개념입니다.
일부 중소기업은 자신의 업무에 부채 조달만을 사용합니다. 다른 신생 벤처 기업은 벤처 캐피탈리스트 와 같은 주식 투자자가 자금을 조달하는 경우에만 주식 금융을 사용합니다. 이러한 중소기업이 성장함에 따라 부채와 자본 조달을 함께 사용하게 될 것입니다.
부채와 자본은 우선주와 같은 회사의 대차 대조표 오른쪽에있는 다른 계좌와 함께 회사의 자본 구조 를 구성합니다.
기업이 성장함에 따라 부채 출처, 보통주 (이익 잉여금 또는 신규 보통주), 심지어는 우선주에서도 자금을 조달 할 수 있습니다.
회사의 단순 자본 비용을 계산하려면 먼저 회사의 현재 자본 구조를 검토하고 부채와 자본의 비율을 계산하십시오.
그런 다음 자본 비용을 계산할 때 부채 비용과 자본 비용에 백분율을 곱합니다. 다음으로, 자본과 부채의 가중 비용을 합산하여 WACC를 얻습니다.
부채 비용 계산
기업의 부채 비용은 일반적으로 자기 자본 비용보다 쌉니다. 이는 부채에 대한이자 비용이 비즈니스 회사에 대해 세금 공제가되기 때문입니다. 그렇기 때문에 많은 중소기업이 투자자가 아니면 채무 금융을 사용하는 것입니다.
기업 중 가장 작은 기업은 자산을 구매할 때만 단기 부채를 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 그들은 채무 형태의 공급자 신용을 사용할 수 있습니다. 은행이나 일부 다른 자금 조달 원 으로부터 단기 사업 대출을 사용할 수도 있습니다.
대기업은 중장기 비즈니스 대출을 사용할 수도 있고, 자금 조달을 위해 채권을 발행 할 수도 있습니다.
회사의 채무 상환 비용 을 계산하려면 다음 공식을 사용하십시오 .
부채 비용 = 회사채 또는 단기 부채의 세전 비용 * (1- 한계 세율)
예를 들어, XYZ, Inc.는 자사 은행의 신용 한도를 통해 운영에서 주로 단기 부채를 사용합니다. 신용 한도는 시장 상황에 따라 변동 이자율이 있지만 지난 해 평균 이자율은 9.0 %입니다.
이 회사는 작년에 약 2 천만 달러의 이익을 냈습니다. 법인세표를 살펴보면 한계 세율은 35 %입니다.
부채 계산식을 사용하여 다음과 같이 계산하십시오.
부채 비용 = 9.0 % * (1-35 %) = 5.85 %
XYZ의 채무 자본 비용은 5.85 %입니다.
일반적으로 회사의 부채 조달과 관련된 인수 또는 부유 비용은 없습니다.
자본 비용 계산
자기 자본의 비용은 부채의 비용보다 계산이 조금 더 복잡 할 수 있습니다. 회사가 자사의 운영을 위해 자금을 모으기 위해 보통주와 우선주를 모두 사용할 수도있다. 대부분의 회사는 우선주를 사용하지 않습니다. 이 그림에서는 보통주 비용만을 고려합니다.
기업에 제공되는 대부분의 새로운 자기 자본 은 이익 잉여금 을 재투자함으로써 발생합니다.
이익 잉여분이라도 기회 비용이라고하는 비용이 있습니다. 이러한 수입은 다른 방법으로 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 그들은 주주들에게 배당금으로 지불 될 수있었습니다.
부채 비용보다 보통주 비용 (이익 잉여금)을 추정하는 것이 더 어렵습니다. 대부분의 기업은 CAPM (Capital Asset Pricing Model)을 사용하여 자본 비용을 추정합니다. 이익 잉여금을 산정하는 단계는 다음과 같습니다.
- 경제의 무위험 율을 예측하십시오.
무위험 이자율은 보통 미국 재무부 채권 수익률입니다.
- 주식 시장의 현재 수익률을 계산하십시오.
일반적으로 Wilshire 5000과 같은 광범위한 주식 시장 지수를 살펴보고 시장 수익률의 대용으로 해당 지수의 수익률을 사용합니다.
- 시장과 비교하여 회사 주식의 위험을 예측하십시오. 이 측정 값을 베타라고합니다.
시장의 베타 (위험)는 1.0으로 지정됩니다. 회사의 위험이 시장보다 크면 베타가 1.0보다 크고 그 반대도 마찬가지입니다. 과거 주가 정보를 사용하여 베타를 측정 할 수 있습니다. 회사와 관련된 기본 요소에 대한 내역 베타를 조정할 수 있습니다. 종종 그것은 회사 경영진의 판결 요청입니다.
- CAPM 방정식에 변수를 삽입하십시오.
자본 비용 = 무위험 이자율 + 베타 (시장 수익률 - 무위험 이자율)
예 : 재무부 채권의 무위험 이자율이 2 %이고 현재 시장 수익률이 5 %이고 회사 주식의 베타가 1.5로 추정되는 경우 회사의 자본 비용 (이익 잉여금) 자본을 계산합니다.
자본 비용 = 2 % + 1.5 (5 % - 2 %) = 6.5 %
가중 평균 자본 비용 계산
당신이 사용하는 모든 부채와 자본의 출처에 대한 자본 비용을 계산 한 후에는 회사의 WACC를 계산할 때입니다. 부채 및 자기 자본의 각 출처에 대한 비율을 사용하여 자본 구조에 가중치를 부여합니다.
부채 비율은 5.85 %, 자기 자본 비용은 6.5 %였다. 각각이 회사의 자본 구조의 50 %를 구성하면 WACC의 계산은 다음과 같습니다.
WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 %
회사가 위에서 제안한 방식으로 부채 및 자본 조달 을 사용하는 경우 회사의 WACC는 6.175 퍼센트가됩니다. 다른 자금원을 추가하는 경우 새로운 지분 또는 우선주 와 같은 구성 요소 원가를 추가해야합니다.
이는 일반적인 부채 및 자본 조달 방안만을 사용하는 WACC의 일반적인 계산입니다. WACC의 공식은 위에서 언급 한 다른 자금 조달 원을 포함하도록 확대 될 수 있습니다.